CARRIZOSA SANCHEZ, EMILIO ANTONIO

El Fondo Monetario Internacional (FMI) acaba de publicar tres documentos muy relevantes que describen su visión del profundo impacto de la pandemia, que se hará patente durante los próximos meses en la economía global y española.  El más conocido, donde difunde previsiones de crecimiento por mercados, es su “World Economic Outlook”. De acuerdo con este documento, el coronavirus tendrá un impacto en el crecimiento de la economía mundial 44 veces superior al de la crisis de 2008. Frente a sus previsiones de primavera, el FMI ha mejorado las previsiones de PIB de todas las economías desarrolladas salvo España, para la que augura el mayor desplome de las economías avanzadas de este año (-12,8%).  En su “Fiscal Monitor” analiza el impacto de las extraordinarias medidas de estímulo adoptadas en todo el mundo para sostener la economía. De acuerdo con sus cálculos, la deuda pública igualará por vez primera el PIB mundial, un máximo sin precedentes que constituye una montaña de deuda global a la que habrá que hacer frente a medio plazo. En, el caso de España, la deuda escalará hasta el 123% y se mantendrá cerca del 120% durante al menos cinco años.  A corto plazo, una de las mayores advertencias del FMI se encuentra en su “Global Financial Stability Report” donde alerta del riesgo de quiebras generalizadas de empresas en todo el mundo. A diferencia de la anterior crisis, donde el mayor riesgo financiero se concentraba en las instituciones financieras, el riesgo esta vez se está deteriorando en los Estados, por las medidas de estímulo, y en el tejido empresarial. El FMI es claro: “La vulnerabilidad de las empresas es alta y está en aumento”. Las medidas de estímulo “han permitido a las empresas afrontar la escasez de liquidez” durante la paralización de la economía. “Este endeudamiento adicional contribuyó a evitar una ola de quiebras en las primeras etapas de la crisis” pero “muchas de estas empresas ya tenían niveles muy elevados de deuda antes de la crisis, y ahora el endeudamiento en algunos sectores está alcanzando nuevos máximos. Esto significa que los riesgos de solvencia podrían haberse desplazado hacia el futuro y que las presiones renovadas sobre la liquidez podrían transformarse con facilidad en insolvencias, en especial si la recuperación se demora”.  Este análisis del FMI coincide con las últimas previsiones de Crédito y Caución sobre la evolución de las insolvencias empresariales, que han permanecido contenidas hasta ahora pero que cambiarán de signo, tanto en el mundo como en España.